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三个好消息!央行再次出手!

来源:天天说钱    2018-07-20 15:22:18

近日,P2P不断爆雷,股市阴跌不止。 在一片阴郁的气氛中,从7月18日到7月19日,一天多的时间里冒出了多个利好。其中央行的动作最大,将产生的影响也将最大。
  近日,P2P不断爆雷,股市阴跌不止。

  在一片阴郁的气氛中,从7月18日到7月19日,一天多的时间里冒出了多个利好。其中央行的动作最大,将产生的影响也将最大。

  利好一:央行支持商业银行增配“较低信用评级的债券”

  据“21世纪经济报道”今天报道:

  对于信用债投资,央行窗口指导显示,对AA+及以上评级按1:1比例给予MLF,AA+以下评级按1:2给予MLF资金,要求必须为产业类,金融债不符合。

  



  所谓“信用债”,就是政府之外主体发行的债券,主要是企业发行的债券。

  所谓“MLF”,中文名称是“中期借贷便利”,是央行向商业银行释放流动性的一种方式。具体来讲,商业银行把一些符合要求的抵押物(主要是各种债券)抵押给央行,获得利率较低的融资。

  根据21世纪的报道,假如一家银行购买了1亿元的AA+级信用债,就同样可以获得1亿元的央行低利率融资(MLF)。如果购买了1亿元的AA级信用债,则可以获得5000万元的MLF融资。

  早在今年6月1日,央行就宣布:适当扩大中期借贷便利(MLF)担保品范围。新纳入中期借贷便利担保品范围的有三类:不低于AA级的小微企业、绿色和“三农”金融债券,AA+、AA级公司信用类债券,优质的小微企业贷款和绿色贷款。

  这次央行的新举措,是在6月1日决定的基础上,进一步鼓励银行购买较低评级的企业债券。这相当于央行间接印钞给企业,而且是给债券信用评级不高的企业!

  去年以来,由于金融去杠杆的影响,较低评级的企业债很难发行,即便发行了也成交量极少,流动性极差。这样以来,等于断了相当一批企业的直接融资通道(发股票就更难)。

  刚刚公布的6月金融数据显示,虽然正规渠道的人民币贷款增长不错,但表外融资大幅下降,所以上半年社会融资额出现了较大幅度的下降(比上年同期少2.03万亿元)。

  而这,正是6月广义货币M2增速创下历史新低的原因。为什么央行在降准,在强调流动性的“合理宽裕”,而M2同比增速不断走低?主要原因是金融去杠杆,把整个社会的预期改变了。这个时候,需要“拯救信用”,让大家敢于借出去钱。

  央行鼓励商业银行购买较低等级的企业债券,给开小灶(给予MLF资金),就是向缓解企业的融资困境,拉动经济增长。央行认为,这种定向的、间接的印钞给企业(让企业债券可以发出去),可以避免增量资金流入楼市,让调控更精准。

  如果说上一轮印钞,相当一部分是通过PSL+货币棚改,给了三四线城市楼市;现在则是试图间接印钞给企业。

  利好二:定向降息


  7月17日上午,中国银保监会党委书记、主席郭树清带队到中国银行总行,召开了“疏通货币政策传导机制做好民营企业和小微企业融资服务座谈会”。这次会议有以下两点提法值得高度关注:

  1、积极推动降低小微企业融资成本。银行业金融机构要认真落实前期制定的有关计划和工作方案。大中型银行要充分发挥“头雁”效应,加大信贷投放力度,合理确定普惠型小微贷款价格,带动银行业金融机构小微企业实际贷款利率明显下降。逐步降低对抵押担保和外部评估的依赖,从源头上降低小微企业融资费用负担。

  2、积极帮扶有发展前景的困难企业。要分类施策,为发展暂时遇到困难的企业“雪中送炭”,谋求双赢,坚决摒弃“一刀切”的简单做法。

  



  第一条明确提出了“定向降息”,此前央行也提出过;第二条则是要求银行避免“雨天收伞”。

  “雨天收伞”是西方国家银行的惯常做法,这会加剧金融周期、经济周期的波动,是金融危机、“明SJ时刻”产生的根源。 在中国,由于各大银行多是国有控股,所以有能力避免“雨天收伞”。

  利好三:人民日报的重要暗示


  



  上图是7月19日人民日报的头版,红框里是一篇年中经济的述评。文章最后说:

  在确保重点支出的同时,防范和化解地方债务风险也在有序推进。全国开展了PPP(政府和社会资本合作)项目库集中清理工作,目前已取得阶段性成果。截至4月底,各地累计清理退库项目近1700个,涉及投资额1.8万亿元;需要整改项目2000多个,涉及投资额3.1万亿元,PPP泛化滥用现象被及时纠正,地方隐性债务风险得到有效遏制。

  “PPP泛化滥用现象被及时纠正,地方隐性债务风险得到有效遏制”,这是财政政策即将开始发力的信号吗?

  此外,今天财政部国库司总会计师王建勋公开表示,正在着力研究商业银行资金进入交易所债券市场。这也是一个利好消息。

  中国债券市场被分割为“银行间债券市场”和“证券交易所债券市场”,后者规模偏小,没有对银行开放。银行进入交易所债券市场,有利于提高流动性、市场承载能力。跟上面说的“利好一”,其实是一个系列的。

  总之,央行在全力呵护经济。定向印钞给企业,降低中小企业的贷款利率,都是试图避免全面放水,定点向实体经济释放利好。

  至于财政,相信在下半年会有更大力度的“积极的财政政策”出台。认同本文观点请点个大拇指(本文观点仅供参考,不代表中金在立场)(来源:天天说钱(iuxb0929),作者:刘晓博 获授权转载)

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